RWE – Imageschaden belastet

Für den DAX-Konzern ist das Gerichtsurteil v. a. ein Imageschaden (vgl. PLATOW Brief v. 5.10.), da die Essener sich in der Angelegenheit so kompromisslos gezeigt hatten. Wirtschaftlich ist der Schaden für Konzernlenker Rolf Schmitz spürbar, aber verkraftbar. Wir haben unsere Gewinnschätzungen ab 2019 entsprechend gesenkt, auch wenn das endgültige Urteil aussteht und zumindest die Chance besteht, dass RWE im Hambacher Forst noch weiter abbauen darf. Der Kursverlust der Aktie (17,73 Euro; DE0007037129) der vergangenen Tage von rd. 13% sorgt dafür, dass das 2019er-KGV kaum verändert bei 14 liegt. Allerdings sind bei dem Papier, das für 2018 eine attraktive Dividendenrendite von 4,6% erwarten lässt, kurzfristig weitere kräftige Kursrückschläge möglich. Weil RWE zudem näher an unseren Stopp bei 15,70 Euro gerückt ist, stufen wir die Aktie auf Halten zurück.