Hannover Rück – Wallins Geschenk

Trotz eines schadensreichen Schlussquartals überzeugen die 2018er-Zahlen von Hannover Rück. Konzernchef Ulrich Wallin spricht gewohnt zurückhaltend von einem „nicht spektakulären, aber guten Ergebnis“ und beglückt seine Aktionäre mit einer höher als erwarteten Dividende von 5,25 Euro (Rendite: 4,1%). Für seinen Nachfolger Jean-Jacques Henchoz (kommt von Swiss Re) hat der scheidende CEO ein Willkommensgeschenk in Form eines eher moderaten Ausblicks: 2019 will der viertgrößte Rückversicherer den Gewinn lediglich auf rd. 1,1 Mrd. Euro (2018: 1,06 Mrd. Euro) steigern. „Die Prognose lässt noch Fantasie nach oben zu“, gibt Wallin auf der Bilanz-PK in Hannover auf Nachfrage zu Protokoll.

Nach dem jüngsten Rekordlauf wird die Aktie (128,10 Euro; DE0008402215) vom als konservativ eingeschätzten Ausblick gebremst. Sollten massive Großschäden, für die das Budget auf 875 Mio. (2018: 825 Mio.) Euro ausgeweitet wurde, 2019 ausbleiben, dürfte der jetzt angepeilte Gewinn eine Untergrenze darstellen. Mit einem KGV von 13 ist das MDAX-Papier weiterhin attraktiv bewertet. Hinzu kommt die Aussicht auf weiter attraktive Dividendenrenditen. Hannover Rück bleibt ein Kauf. Den Stopp lassen wir bei 94,50 Euro.

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08. März 2019