Unsere Strategie zu Medios

In Zeiten der Corona-Krise wollen wir auf konjunkturunabhängige Gesundheitswerte setzen. Für besonders spannend halten wir in diesem Segment Medios. Das Unternehmen aus dem Bereich Spezialpharmazie beliefert deutschlandweit knapp 200 Apotheken. Handelsübliche Pharmazeutika sorgen dabei für die Masse beim Umsatz (2019: 516,8 Mio. Euro), während die in den eigenen Reinräumen hergestellte patientenindividuelle Medizin die Marge (2019: 3,1%) sichert.

Mit dem kürzlich erfolgten Zukauf der Kölsche Blister GmbH geben die Berliner der Personalmedizin einen weiteren Schub. Sie können jetzt in größeren Mengen eingekaufte Fertigarzneimittel in kleineren Dosierungen neu zusammenstellen und individuell verpacken („blistern“). Zudem sicherte sich Vorstandschef Matthias Gärtner frische Kredite von 62,5 Mio. Euro, um weitere Zukäufe finanzieren zu können. Nach einem 50%-Anstieg bei Umsatz und Gewinn vor Steuern im abgelaufenen Jahr rechnen wir für 2020 mit einem Erlösplus von rd. 25%, wobei der Gewinn vor Steuern durch die stärkere Gewichtung der Individualmedizin sogar um etwa 35% klettern dürfte.

Die Aktie (28,80 Euro; DE000A1MMCC8) überzeugt uns zudem mit einer günstigen Bewertung. Auf Basis unserer Gewinnschätzung errechnen wir für 2020 ein attraktives KGV von 25. Ein kleiner Wermutstropfen: Mit einer Dividende werden Aktionäre angesichts des flotten Expansionskurses von Gärtner auf Sicht nicht zählen können. Um unserem Depot aber einen lukrativen Wachstumswert hinzuzufügen, ordern wir auf Xetra 400 Anteile von Medios mit Limit bis 29,80 Euro. Die limitierte Kauforder ist gültig bis Ende April, also bis zum 30.04.2020. Den Stopp setzen wir mit 21,20 Euro knapp unter das jüngste Zwischentief.